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【09:46 南京银行(601009)2025年度业绩快报点评：营收双位增长 客户基础夯实】

　　<script>document.write(unescape("国联民生证券"));</script>1月29日给予南京银行(601009)推荐评级。

客户基础夯实。该机构在《银行业2026 年度投资策略：返璞归真》中提到，预计26 年起银行浮盈兑现业绩支撑路径会逐步减弱，而银行客户基础的稳固性与经营能力的差异化会直接转化为营收和业绩增速的差距。值得关注的是，南京银行2025 年对公零售客户基础均实现了较高增长，对公端客户覆盖面持续拓宽，对公价值客户数同比增长19.04%；零售端，25 年零售AUM 同比增长21.23%，私行AUM 同比增长22.94%，零售价值客户数同比增长27.02%，手机银行用户数同比增长29.85%，期待客户基础的夯实，未来能够持续转换为优于同业的核心营收的增长。

投资建议：南京银行深耕长三角区域，信贷保持双位数扩张，业绩实现中高速增长，资产质量保持稳定。2025 年公司完成了可转债转股，资本实力进一步增强，有助于加速业务拓展，成长与红利价值兼具。预计2025-2027 年营业收入分别为555.40/612.07/667.94 亿元，同比增长10.5%/10.1%/9.1%；归母净利润为218.07/238.46/259.61 亿元，同比增长8.1%/9.4%/8.9%。对应EPS 分别为1.67/1.84/2.01 元，对应2026 年1 月22 日股价的PE 分别为6/6/5 倍，首次覆盖，给予“推荐”评级，建议积极关注。

风险提示：经济增速不及预期；宏观政策力度不及预期；存款竞争加剧。

该股最近6个月获得机构21次买入评级、6次增持评级、3次跑赢行业评级、2次强烈推荐评级、2次推荐评级。

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