贝泰妮Q2利润修复加速 子品牌放量驱动估值上修 实时

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CFi.CN讯：数据显示，贝泰妮2026年中报营收25.92亿元，同比增9.27%；扣非净利2.46亿元，大增34.85%。其中Q2扣非净利同比增速达27.09%，扣非净利率提升2.58个百分点至13.94%，经营质量明显改善。

近期机构研报指出，公司多品牌策略成效显著：薇诺娜宝贝收入增54%、瑷科缦增46%、收购品牌姬芮增22%，第二增长曲线已成型。同时线上自营收入猛增22.49%，占主营收入超六成，渠道掌控力持续增强。

研报认为，销售费用率大幅下降3.64个百分点，叠加毛利率企稳回升，是利润高增长的核心驱动力。随着子品牌进入放量期、直营占比提升，盈利能力和估值中枢有望双升。研报上修2026—2028年净利润预测，并给予目标价42.85元，维持“推荐”评级。

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