许继电气Q3收入提速 直流交付在即毛利率有望修复

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CFi.CN讯：数据显示，许继电气2026年前三季度营收100.3亿元，同比增6.1%；但归母净利润6.01亿元，同比下降33.4%。Q3单季营收35.05亿元，同比大增16.6%，增速明显提升；不过毛利率降至18.79%，同比下滑5.37个百分点，主因智能电表与配网产品招标价下降影响当期确认。

近期机构研报指出，公司Q3存货和合同负债分别同比大增58.5%和53.6%，显著高于营收增速，指向直流项目已进入密集备货与交付准备阶段。研报认为，四季度收入确认有望加速，经营节奏正从“订单获取”转向“收入兑现”。

研报指出，毛利率修复关键看换流阀高毛利订单的落地节奏，以及电表、配网价格是否企稳；当前22倍PE估值处于历史中低位，若四季度直流项目批量确认收入，盈利拐点可期。

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