年内第二次降准将至,明年货币政策怎么走?张明:仍有放松空间,应以降息为主

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近日，央行宣布将于2022年12月5日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点，为年内第二次全面降准，显示出货币政策的宽松走向。对于明年宏观政策的走势，在11月27日于上海举办的首席经济学家论坛上，中国社会科学院金融研究所副所长、国家金融与发展实验室副主任张明表示，明年货币政策和财政政策都需要进一步放松，但是货币政策进一步放松的效果较为有限的，应以降息为主，下阶段对经济增长的推动主要应依靠财政政策放松。

张明表示，当前中国经济的最主要矛盾依然是总需求不足，依然是现实经济增速显著低于潜在增速。因此，当前最主要的问题是怎么让中国经济增速尽快回归到潜在增速上来。最重要的，还是要更好地统筹疫情防控和经济增长。

关于货币政策的前瞻，张明表示，自今年二季度以来，中国货币政策是比较宽松的，包括多次的降准与降息。但从当前的金融指标来看，中国金融市场上不缺流动性，也不缺信贷资金的供给，真正稀缺的是信贷需求。当下，很多企业家不愿意新增投资，很多居民不愿意加杠杆。全国范围内今年发生了大量购房者提前还贷的现象。如果众多企业和居民都不愿意加杠杆，反而激进地去杠杆，那么无论是对经济增长还是对于金融稳定而言都是非常大的威胁。

张明说：“在当前形势下，诚然宽松货币政策不是万能的，但是没有宽松货币政策却是万万不能的。”所以他认为，2023年货币政策依然有放松的空间，但应更多以降息为主。当前降息的必要性高于降准的必要性，因为降息能够降低企业和居民的贷款成本，有助于激发他们的信贷需求。与此同时，也需要财政政策大举放松来激活信贷需求。值得一提的是，结构性货币政策和窗口指导，在中国的具体国情下依然能够发挥不可替代的作用。

关于财政政策的前瞻，张明认为，从总量来讲，2023年财政政策应进一步放松。一是明年中央财政赤字占GDP的比重应该重返3%以上，甚至更高一些。二是地方专项债增量发行规模明年应该超过5万亿元，因为专项债已经成为地方政府推动基建投资最重要的融资来源之一。三是明年国债发行规模也应该明显提升，不排除再度发行特别国债的可能性。相比于地方债，国债是成本更低，更可持续的融资方式。第四，今年下半年中央出台的由国开行和农发行主导的政策性开发性金融工具，对地方政府帮助非常大。因为该项资金可以作为地方项目投资的资本金，从而可以帮助地方政府更好地撬动金融杠杆。张明认为，政策性开发性金融工具在明年应该进一步延续。除此之外，财政政策放松除总量进一步放松之外，更要想方设法提高财政政策的执行效率。

另外，对于汇率，张明认为明年人民币兑美元汇率没有再大幅贬值的空间，短期人民币兑美元汇率有望在6.9至7.4之间波动。他表示，随着美元指数在明年上半年触顶，明年下半年开始回落，人民币兑美元汇率有望在明年下半年出现明显反弹。而一旦人民币汇率反弹，中国央行放松货币政策的空间就会进一步打开。换言之，现阶段容忍汇率双向波动有助于拓宽货币政策独立性空间，而一旦人民币汇率进入新的升值周期，中国央行就可以更加自如地根据国内形势需要来灵活调整货币政策。

来源：上观新闻

关键词： 货币政策 经济增长 中国经济